富蘭克林華美投信:依歷史經驗 升息前後非投資等級債表現佳

富蘭克林華美投信:依歷史經驗 升息前後非投資等級債表現佳

升息結束後「非投資等級債」表現穩健且強勁

美國聯準會主席鮑爾3月7日出席聽證會再度放鷹,市場預測有可能3月底又再升息2碼,而利率市場提前反映,等待利率會議結果; 富蘭克林華美投信建議,投資人應利用短線波動,把握長線機會,且根據過去歷史經驗,非投資等級債在升息期間前後,皆具表現空間,建議長期持有。

近期市場波動增加,受到3月7日鮑爾出席參議院聽證會,指出由於經濟數據強於預期,升息步調可能加速,終端利率的水準有可能比聯準會原先的預期高,引發公債殖利率上揚,公債價格下跌。

然而根據12月點陣圖來看,當時預期的終端利率落在5.00%~5.25%,而目前市場的預期已經來到5.50%~5.75%,先反映了偏向鷹派的可能性。在市場保守看待利率市場,提前反映潛在負面消息的狀況下,聯準會因爲過於鷹派,而造成市場大幅恐慌的影響已經降低,接下來新的點陣圖將在3月23日利率決策會議公佈。

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富蘭克林華美全球非投資等級債券基金經理人陳彥諦表示,即便聯準會在短期加大升息強度,或者延長1至2個月的升息時間,在經歷四十年來最快速的升息之後,隨着升息對於經濟的滯後影響開始出現,一旦經濟數據不再過度強勁,聯準會仍有很高機率需要暫緩升息,避免滯後效應造成未來更大的衰退。陳彥諦分析,升息循環的尾聲僅爲延後,依舊看得到尾巴,反而短線恐慌情緒帶來的市場震盪,是長線走勢的更佳機會。

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不僅如此,陳彥諦分析,過往升息結束後,非投資等級債在一年內除了表現強勁,走勢上也非常穩健,不論從哪個期間切入,歷史報酬幾乎都呈現緩步走升的趨勢,即便是碰到2000年的網路科技泡沫化,造成股災,全球非投資等級債券(舊稱高收益債)也能夠扛住市場波動。

陳彥諦說,一旦反映聯準會對市場的干預結束後,環境有利於持續推升非投資等級債,表現穩定且波動不大。非投資等級債基本面強勁、特性適合未來環境,且價值面便宜,根據彭博資訊,截至3月7日止,美銀美林高收債指數的殖利率爲8.62%,具有極佳機會。

富蘭克林華美投信表示,今年雖然是本波升息的最後一哩路,但市場難免有些許波動,建議投資人應該先架構好核心資產部位,不妨將固定收益債券和特別股收益產品納入核心部位,中長期持有,不僅可以分散股票波動度,也可以增加投資組合的收益率。

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